一周綜述：節后市場出現一輪較大幅度的價格下調，降幅在30-50元/噸。一方面節前工廠訂單并不充足，部分工廠節日期間已經開始形成庫存；另一方面，節后市場并未有啟動跡象，復合肥開工率走低，板廠需求低迷，農業處于空檔期。新一輪印標截標，公布中標價格與國內仍有10美元左右價格倒掛，市場悲觀情緒加劇。鄭州局鄰局鐵路優惠運價及高速恢復收費對市場形成重構。下周市場仍將弱勢盤整等待新的利好出現。

? 國 際：國際市場低迷 印標價格公布

印度MMTC公布招標情況，供應總量約240萬噸，最低價格為西海岸Dreymoor226.81美元/噸CFR，東海岸samsung231.90美元/噸CFR。對于中國供應商而言，這可能太低了，因此，印度可能難以購買招標中所需的100萬噸尿素。但這可能在6月上半月之前掃清來自中東、FSU和埃及的現貨數量，從而有一段時間穩定價格。近期中東尿素價格已降至220美元/噸FOB。埃及本周對拉丁美洲的尿素售價為210 美元/噸FOB。黑海價格約為200-210美元/噸FOB。

? 開 工：開工重回高位，日16.4萬噸

據氮肥工業協會2020年4月28日調查，全國尿素日產量約為16.39萬噸，開工率約74.05%，其中以煤為原料的尿素企業開工率為74.85%，以天然氣、焦爐氣為原料的尿素企業開工率為72.03%。全國尿素企業開工率和上周相比上漲0.08個百分點，同比上漲5.35個百分點，其中煤頭企業開工率與上周相比下降0.27個百分點，同比上漲4.24個百分點，氣頭企業開工率較上周上漲0.97個百分點，同比上漲8.27個百分點。

? 本 周：價格明顯下滑 需求有所下降

五一假期結束后，氮肥市場迎來一輪較大幅度的價格下探。西北工廠最大跌幅達60元/噸，華北、華東工廠降幅在30-50元/噸，整體來看，上游工廠仍處于低待發水平，部分工廠已經開始形成庫存。東北市場目前已全面收尾，兩湖目前為水稻底肥用肥季節，農業走貨尚可，小型復合肥開工情況較差，中大型工廠開工情況尚可。華東復合肥開工率高位回落20%左右水平，膠板廠因銷售停滯，開工較節前進一步下滑。閩贛地區農業陸續啟動，蘇皖農業備肥啟動尚不明顯。高速恢復收費目前來看對市場影響尚不明顯。部分享受鐵路優惠運價工廠，以有優惠政策到站的銷售為主。

? 下 周：價格繼續走低 低待發或將成為常態

從供應商來看，下周仍將保持高開工率水平，工廠的例行檢修將在6月初開始陸續啟動。需求方面，預計五月底沿江市場用肥陸續啟動，一季市場追肥備肥將陸續開始，農業需求將有一定釋放，但一季市場追肥用肥季節較短，經銷商會嚴控過季剩貨風險，提前大量備貨可能性不大。工業方面，春季復合肥生產超去年同期水平，對夏季市場形成一定透支，預計復合肥廠、膠板廠開工均將繼續回落，三聚氰胺保持低位運行。國際疫情短期仍無緩解跡象，國際市場需求受到一定抑制，但上游工廠開工受到影響不大，預計國際市場價格將繼續弱勢運行，國內價格依然有較大幅度倒掛，大量出口泄壓難度很大。預計下周市場仍將弱勢運行為主。