一周綜述：

隨著上周內蒙古、山西區域工廠較大幅度下調價格，成交逐步好轉，價格企穩。接出口訂單工廠短期壓力得到緩解，部分工廠價格小幅探漲。東北地區成交活躍度增加，華北、華東復合肥需求穩定，膠板廠減量明顯。但整體來看，下游依然看空情緒濃重，仍以滿足當期需求為主，下游工業用戶原料庫存均保持低位，貿易商保持低倉位狀態，整體社會庫存壓降到中低水平。由于高速免費等相關政策，目前以山西為代表的傳統鐵運為主工廠加大汽運調運范圍，南方輸入市場價格傳導速度加快。

? 國 際：

印標價格延遲公布，國際貿易前景堪憂

印度RCF在招標中購買了747,000噸尿素，主要是到東海岸港口，不久之后可能需要再次招標到西海岸的數量，加之美國尿素價格持續高位運行，二者對4月份的尿素市場形成支撐。美灣5月份價格相當于265美元/噸 CFR，較其他目的地有明顯的溢價。埃及4月大顆粒尿素交易價格持平于240-241.50美元/噸 FOB，而波羅的海小顆粒尿素銷往拉丁美洲的價格為220美元/噸 FOB中幅。五月份的情況并不樂觀，Argus貿易平衡預測顯示，5月和6月尿素將有大量供應過剩。紙貨市場5月和6月價格出現了大幅下降，而購買者在未來2-3個月內以較低價格購買的期望正在建立。

? 開 工：

開工維持高位，日產超16萬噸

據氮肥工業協會2020年4月7日調查，全國尿素日產量約為16.28萬噸，開工率約73.55%，其中以煤為原料的尿素企業開工率為74.38%，以天然氣、焦爐氣為原料的尿素企業開工率為71.45%。全國尿素企業開工率和上周相比上漲1.15個百分點，同比上漲3.50個百分點，其中煤頭企業開工率與上周相比上漲1.59個百分點，同比上漲3.19個百分點，氣頭企業開工率較上周上漲0.03個百分點，同比上漲4.36個百分點。

? 本 周：

低價促進成交，市場情緒仍偏謹慎

上周內蒙古、山西價格的率先下調，成為本輪市場交易放量的引擎，一方面價格在市場上呈現出絕對優勢，另一方面社會庫存下降，工廠發貨好轉，短平快對接需求增加。但整體來看，下游對后市看法依然偏空，仍以維持當期生產經營需求為主，無大幅建倉動作。印標價格好于預期水平，國內有區位優勢工廠接集港訂單泄壓，且對印度4月再次招標抱有預期。分區域來看，仍是北方一季市場活躍度好于南方，東北市場目前仍有缺口，華北農業用肥掃尾需求再次入市采購，山東部分工廠臨時檢修，導致現貨略顯緊俏。因疫情影響，全球糧食貿易階段性受阻，市場有糧價向好預期，種植積極性上升。但工業需求方面，膠板廠、三聚氰胺廠依然出口內需齊降，部分膠合板廠因新單不足，已有近期停產計劃。

? 下 周：

國內暫無明顯向好 國際形勢更添變數

從國內供應情況來看，隨著煤炭、天然氣價格走低，尿素成本重心下移，工廠抗風險能力增加，供應將保持高位。需求方面，沿江市場水稻種植備肥周期仍有半個月到一個月時間，需求釋放分散，暫未形成集中采購趨勢，北方高氮肥生產需求穩定，整體供應仍顯寬松。目前社會庫存下降明顯，因預期悲觀，低價現貨成交仍將持續較好水平，長周期發運貨源銷售難度較大，行業庫存結構重心逐步上移，供應端壓力或將增加。疫情全球蔓延態勢加劇，原油新一輪談判重啟，國際形勢的變化給國內市場增加不確定性。預計下周氮肥市場仍將保持平穩盤整運行態勢。