毫無疑義，“一帶一路”是目前最熱的話題。沿線國家礦藏、能源豐富，是中國化肥產業原料的重要來源地，也是中國化肥出口的重要目的地，其中蘊藏無限機遇。近年來，中國化肥企業積極“走出去”，到“一帶一路”沿線國家開展并購、投資、銷售等廣泛合作，取得了初步成效。但由于起步晚、基礎弱，中國肥企在國際上的合作規模、合作方式、合作成效等方面仍與發達國家存在較大差距。“要去哪”“怎么走”成為肥企關心的話題。

中國目前是全球第二大經濟體，中國經濟在未來幾年將以每年約6.5%的速度增長，貢獻全球經濟增長的25%左右。但相比全球企業在中國的投資總量，中國企業在海外的投資總量還相對較低。中國經濟要融入全球經濟，就需要更多的中國企業到海外進行投資，需要更多的中國企業走上全球化的發展道路。

推動共建“一帶一路”是當前和今后一段時期國家最重要的戰略。“一帶一路”沿線有60多個國家和地區，覆蓋人口約30億人，其中的大多數國家和地區都是發展中國家，貧困人口多，農業仍是國民經濟中最重要的部分，化肥需求量大。但受經濟、裝備技術等條件限制，大部分國家例如東南亞、南亞地區的化肥生產企業相對較少，不能自給，氮肥、磷復肥和鉀肥都需要大量進口。而中國在肥料裝備制造、肥料生產、肥料流通貿易、科學施肥等方面，已經積累了豐富的經驗。再加上國內化肥市場需求增長緩慢、供給側改革倒逼企業改革，許多肥企躍躍欲試，期待走出國門在“一帶一路”上大顯身手。5月10日，中國石油和化學工業聯合會在京召開“2017中國化工行業的全球機遇”新聞發布會，會上發布了《中國化工行業的全球機遇》報告（以下簡稱報告），為中國化肥企業如何通過海外并購實現國際化提供決策參考。

產能過剩形勢嚴峻

目前，我國氮肥行業最突出的問題就是產能過剩。據前瞻產業研究院《中國氮肥行業市場前瞻與投資規劃分析報告》的分析，“十二五”期間，我國尿素新增產能2840萬噸，增長率達到4.5%。2016年，全國尿素產能達到了8000萬噸，但是國內的尿素市場需求卻僅有6000萬噸，行業過剩產能有2000萬噸之多。過剩產量嚴重拉低氮肥產品市場價格，導致部分企業陷入了價格戰的危機。不僅是氮肥，磷肥、鉀肥行業也出現不同程度的產能過剩。近幾年，產能過剩成為了化肥行業的主旋律。

國際市場產能過剩也很嚴重。報告中指出，2016年全球磷酸產能約為5400萬噸。至2020年，磷酸產能預期將增長至5700萬噸。在新增的產能中，預計86%來自于中東及非洲。其余的產能增量將來自于亞洲（7%）和南美地區（7%）。磷肥已經出現產能過剩，而且供需缺口在變大。然而，磷肥的過剩產能增速慢于尿素。在鉀肥供給方面，2016年全球鉀肥產能估計在6700萬噸，至2020年，總產能預計將增長至7500萬噸。在新增的產能中，預計67%將來自北美。其余的新增產能將來自東歐和中亞地區（26%）以及西歐、中東和非洲的少量增長。隨著新建產能不斷出現，鉀肥的產能過剩局面將逐漸形成。

南美需求高伊朗成本低

在2016年，全球化肥市場總值達到了580億美元，預計到2020年將以年均1.9%的增速達到620億美元。目前，化肥領域主要由三大營養物質構成———氮、磷、鉀，其中氮肥的市值最大，占市場總容量的59%，其次是鉀肥（24%）和磷肥（17%）。氮肥市場2020年前尿素平均增速約為1.1%，其他氮肥平均增速為1.0%，鉀肥和磷肥預期增速分別為2.8%和1.5%，化肥市場預期增長率較低。

由于低增長率與產能過剩，化肥領域具有吸引力的投資機會有限。但是，由于當前的低價環境，許多生產商的估值處于低谷，擁有低價原料或礦藏儲備并靠近增長市場的地區最具吸引力。目前，化肥最大的消費市場是中國。至2020年，中國預計將占全球需求的30%，但增長力有限，年均增速僅為1.6%。第二大市場是北美，以0.6%的增速在2020年預計將增至3500萬噸。亞太地區（除中國與印度）和印度是第三和第四大市場，從2016年至2020年分別以1.8%和0.7%增速增長。南美預計將成為全球增長最快的化肥市場，至2020年將以3.5%的年均增速增長至3100萬噸。

2016年，氮肥的全球需求為1.46億噸，到2020預計將增長至1.52億噸，增速為1.0%。在這部分增量中，預計43%將來自亞太地區，29%來自南美洲，21%來自歐洲，7%來自北美。對于南美洲地區，大部分需求增量來自巴西、阿根廷、哥倫比亞和墨西哥。

隨著全球尿素產能增加速度快于全球需求增長，產能過剩局面逐漸形成，供需缺口不斷加大，生產者之間的競爭愈發激烈，低成本生產能力將成為關鍵成功因素。由于原材料成本是氮肥利潤率的主要驅動因素，區域成本競爭力非常重要，因此能夠獲取廉價、大量的天然氣的中東和北美地區存在一定優勢。2016年全球氨氣產能約為2.16億噸，預計到2020年氨氣產能將增長至2.32億噸。在1600萬噸新增產能中，預計25%來自北美，18%來自中東及非洲，18%來自東歐和中亞，14%來自亞太地區（不包括中國和印度），11%來自中國，7%來自印度，4%來自南美和西歐。

伊朗作為一個油氣資源豐富、天然氣供應充足的大國，能夠生產低成本的氨氣和尿素，是氮肥企業投資的選擇之一。伊朗阿薩魯耶的特殊經濟和能源區（PSEEZ）位于世界上最大的天然氣田上，擁有優秀的油氣開采和下游化工裝置。附近的帕斯港鄰近主要的化肥出口市場，如印度、土耳其、非洲、中東和歐洲。在制裁解除之后，伊朗加速了化肥工業生產，同時開放了油氣產業的國外投資機會。中國企業可以將其化肥生產技術、設備制造和生產管理方面的優勢與伊朗的低成本原料供給和現成的港口設施相結合，共同投資建設大規模的氨氣尿素合成項目。

“一帶一路”國家投資需謹慎

印度的化肥消費增長迅速，是除中國、北美和亞太地區以外全世界最大的化肥市場。2014年印度和中國簽署了五年貿易經濟合作協議，目標是中國向印度投資1380億人民幣，然而考慮到印度當前基礎設施缺乏、政府效率地下、法律體系復雜，中國投資者需要對印度化肥領域的投資進行謹慎分析。印度的投資前景很大程度上依賴于政府補貼的發展，但過去的大量補貼已經帶來了不斷增長的赤字，政府現在正面臨財政壓力。印度政府允許國外投資者建立全資公司或收購當地公司，由于當前印度的基礎設施尚不足，“公私合營（PPP/BOT）”模式是一種具有吸引力的投資形式。

南美的巴西、阿根廷、墨西哥和哥倫比亞是該地區的主要化肥市場。南美依賴于化肥進口，未來這種態勢預期將持續。此外，南美對于化肥制造業的外國股權比例沒有特別的限制。在巴西，政府啟動了“投資吸引力項目（IPA）”以吸引外國投資。除了中央政府給予的稅收優惠，地區政府也積極地提供土地、設施、公用事業、融資等方面的優惠，以吸引外國投資。對于中國投資者，盡管該市場前景良好，但是稅收高，各領域效率低下，資金成本高以及復雜多變的法律要求，仍然需謹慎做出投資決策。

在快速增長的人口數量和日益嚴峻的食物短缺作用下，非洲的農業具有相當重要的地位，其中化肥市場呈現出巨大的增長潛力。非洲最大的化肥消費區是南非、尼日利亞、肯尼亞、埃塞俄比亞和馬拉維。為了實現非洲農業發展綜合項目（CAADP）協議的戰略計劃，大部分撒哈拉以南的非洲國家需要將化肥使用量翻倍，大約三分之二的撒哈拉以南的非洲國家設有化肥補貼項目，大約40%的化肥需求通過政府或私營企業的分銷得到了補貼。對于國外投資者來說，盡管這個市場前景有一定的吸引力，但法律體系不健全、行業規定陳舊、對質量控制的執行上不嚴格、存在化肥進口限制、高財務成本、倉儲容量不足和抵押要求等因素都成為投資的制約條件。雖然2006年的《阿布賈肥料促進非洲綠色革命宣言》之后已經出臺了相關政策以支持市場發展，但是當前的化肥政策法規仍然不足以建立一個有競爭性的市場。再加上這些國家產能有限，港口及運輸設施不足導致物流成本高，投資非洲需謹慎再謹慎。

信息、時間和資金成制約因素

在對化肥企業高管的采訪中，幾乎半數參與者對目前為止的海外投資結果表示不滿。低成功率的原因主要包括海外投資經驗有限和對局勢把控能力不足，打通國際信息渠道、提高審批效率、加大金融優惠政策成為他們最大的訴求。

為此，投資者們希望政府機構能組織企業與國外交流，了解國際需求，適應全球化，找到投資方向，提供、發掘投資的目標，并提供海外投資目標國關于涉外投資的政策法規知識，避免出現法律稅收風險，對于項目申請能夠及時審批。在金融政策方面，在申請貸款時期望給予更方便快捷的程序和更優惠的政策。在外交上，希望大使館的工作人員在不違背外交原則、目標國法律的情況下，加大維護中國投資者的權利和正當利益。